ºê·£µå °¡Ä¡Æò°¡¿Í ÀÚ±Ý ¼øȯ
°¡+
°¡-

2022-06-29 ¿ÀÀü 9:18:08

ÇϼºÈ£ÀÇ ÆмÇÅõÀÚ µÚÁý¾îº¸±â27
F&F¡¤´õ³×ÀÌÃÄȦµù½º¡¤¿¡½ºÁ¦À̱׷ì ROE ž3, ºê·£µå °¡Ä¡µµ žƼ¾î




F&F´Â ROE°¡ 42.4%·Î °¡Àå ³ô´Ù. ±× ¸¸Å­ ºê·£µå °¡Ä¡µµ ³ô´Ù.

2022³â »ó¹Ý±â <ÆмÇÀλçÀÌÆ® ºê·£µå ƯÁý>¿¡ ¸ÂÃç ºê·£µå ÀμöÀÚ ¶Ç´Â »ç¸ðÆݵå ÀÔÀå¿¡¼­ ºê·£µå °¡Ä¡Æò°¡¿¡ ´ëÇÑ À̾߱⸦ ÁغñÇß´Ù. ÇüÀÌ»óÇÐÀûÀÌ ¾Æ´Ñ À繫ÀûÀÎ Á¢±Ù ¹æ½ÄÀ¸·Î, ±â¼úÀûÀ̱⠺¸´Ù´Â °³³äÀûÀÎ Á¢±Ù ¹æ½ÄÀ¸·Î Àü´ÞÇÏ°íÀÚ ÇÑ´Ù.


ºê·£µåÀÇ °¡Ä¡¸¦ ÃøÁ¤ÇÏ´Â ¹æ¹ýÀº ¿©·¯°¡Áö°¡ ÀÖÀ» ¼ö ÀÖÀ¸³ª, ÀüÅëÀûÀÎ °¡Ä¡Æò°¡ ¹æ¹ý·Ð¿¡¼­ Å©°Ô ¹þ¾î³ªÁö ¾ÊÀ» °Å¶ó »ý°¢ÇÑ´Ù. ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡ ¹æ¹ý¿¡´Â ÀÌÀÍÁ¢±Ù¹ý(Income Approach, Àý´ë°¡Ä¡Æò°¡)°ú ½ÃÀåÁ¢±Ù¹ý(Market Approach, »ó´ë°¡Ä¡Æò°¡), ±×¸®°í ºñ¿ëÁ¢±Ù¹ý(Cost Approach)ÀÌ ÀÖ´Ù. ¹Ì·¡ ¼øÇö±ÝÈ帧ÀÇ ÇÕ»êÀ» ÅëÇØ ¿µ¾÷ÀÚ»êÀÇ ¼øÇöÀç°¡Ä¡(EV, Enterprise Value)¸¦ ±¸ÇÏ´Â °ÍÀÌ ÀÌÀÍÁ¢±Ù¹ý(Àý´ë°¡Ä¡Æò°¡)À¸·Î ±â¾÷°¡Ä¡¸¦ °è»êÇÏ´Â ¹æ¹ýÀÌ´Ù.


ºê·£µå ¿ø°¡´Â »ç½Ç»ó Á¦·Î¿¡¼­ ½ÃÀÛÇϱ⠶§¹®¿¡ ºñ¿ëÁ¢±Ù¹ýÀ¸·Î °¡Ä¡Æò°¡½Ã ±â¾÷°¡Ä¡¸¦ Áö³ªÄ¡°Ô ³·°Ô Æò°¡ÇÒ °¡´É¼ºÀÌ ÀÖ´Ù. ±×·¸´Ù¸é ºê·£µå¸¦ ÀμöÇÏ´Â ÀÔÀå¿¡¼­´Â ÀÌÀÍÁ¢±Ù¹ý, ½ÃÀåÁ¢±Ù¹ýÀ» »ç¿ëÇÏ¿© ºê·£µåÀÇ °¡Ä¡¸¦ °¡´ÆÇغ¼ °¡´É¼ºÀÌ Å©´Ù. ½Ç¹«ÀûÀ¸·Î ºê·£µå°¡ ¸¸µé¾î³»´Â ¹Ì·¡ ¸ÅÃâÀ» ÃßÁ¤Çغ¸°í, À¯»çÇÑ Ä«Å×°í¸®ÀÇ ºê·£µå °Å·¡ »ç·Ê¸¦ Á¶»çÇغ¼ °ÍÀÌ´Ù.


±â¾÷ÀÌ °æÁ¦È°µ¿À» ÅëÇØ ¸¸µé¾î³»´Â Çö±ÝÈ帧Àº ȸ°è ÀåºÎ¿¡ µé¾î°¡ ÀÖ´Â ÅäÁö, °Ç¹°, ¼³ºñ¸¦ ÅëÇظ¸ ³ª¿À´Â °ÍÀÌ ¾Æ´Ï´Ù. ƯÇã, ³ëÇÏ¿ì, Á¶Á÷¹®È­, ºê·£µå µî ¹«ÇüÀÚ»êÀÌ »ó´ç ºÎºÐ ¹Ý¿µÀÌ µÇ¾îÀÖ´Ù. ºê·£µå ¿î¿µ ±â¾÷ÀÌ °¡Áö´Â À¯ÇüÀÚ»ê°ú ¹«ÇüÀÚ»ê, ±×¸®°í ºê·£µå ¿î¿µ Àü·«À» ¹Ý¿µÇÏ¿© ¸ÅÃâÀ» ÃßÁ¤ÇÑ´Ù. ÃßÁ¤¿¡ ¾²ÀÌ´Â °¡Á¤¿¡´Â °¡Ä¡Æò°¡ÀÚÀÇ Àǵµ¿Í ¾ÆÀ̵ð¾î °°Àº Á¤¼ºÀûÀÎ ºÎºÐµµ ÇÔ²² ¹Ý¿µµÈ´Ù.


±×·² ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù. ±×·¡¼­ °¡Ä¡Æò°¡ °úÁ¤ÀÇ ¸ñÇ¥´Â °¡Ä¡Æò°¡ °á°ú ÀÚü°¡ ¾Æ´Ï¶ó ±â¾÷ÀÇ ¿µ¾÷ÀÚ»ê(ºê·£µå Æ÷ÇÔ)¿¡ ´ëÇÑ °æÁ¦Àû °¡Ä¡¸¦ ÀÌÇØÇÏ´Â °Íµµ ÀÖ´Ù. ±×·¡¼­ ÀÌ °úÁ¤Àº ±â¾÷, ºê·£µåÀÇ °ú°Å¿Í ÇöÀç, ¹Ì·¡¿¡ ´ëÇÑ ÀÌÇظ¦ Æ÷ÇÔÇÑ´Ù.




<ÀÚ·á Ãâó : ÀüÀÚ°ø½Ã, Deepsearch, Naver, Yahoo finance/
1) ½Ã°¡ÃѾ×, PBR : 2022.01.01~2022.06.07 Æò±Õ 2) ROE, ¼øÀÚ»ê : 2021³â ¿¬¸» ±âÁØ>
 


½ÇÁ¦ ºê·£µå ¿î¿µ ±â¾÷ÀÇ ÀμöÇÕº´»ç·Ê¸¦ Á¶»çÇغ¸´Â °Í ¿Ü¿¡, °¡Àå Á÷°üÀûÀ¸·Î ºê·£µå °¡Ä¡¸¦ ÃßÁ¤Çغ¼ ¼ö ÀÖ´Â ¹æ¹ýÀº »óÀå ÁÖ½ÄÀÇ ½Ã°¡ÃѾ׿¡¼­ ±â¾÷ÀÇ ÀåºÎ°¡Ä¡(¼øÀڻ갡¾×, ÀÚº»ÃÑ°è)À» »© º¸´Â °ÍÀÌ´Ù. ¹°·Ð ±× ÃÊ°ú°¡Ä¡°¡ ±â¾÷ÀÇ ºê·£µå¸¦ ÀüºÎ ¹Ý¿µÇÏ´Â °ÍÀº ¾Æ´Ï´Ù. ½Ã°¡ÃѾ×Àº ±â¾÷ÀÇ º»Áú°¡Ä¡, ±×¸®°í ¼ö¿ä¿Í °ø±Þ¿¡ ÀÇÇØ Çü¼ºµÇ´Â °¡°ÝÀÌ´Ù. '°¡Ä¡'¿Í´Â ´Ù¸¥ °³³äÀÌ´Ù. ÇÏÁö¸¸ À̸¦ ÅëÇØ ÇØ´ç ºê·£µå¿¡ ´ëÇÑ ½ÃÀåÀÇ Æò°¡¸¦ °¡´ÆÇغ¼ ¼ö ÀÖ°í, ´Ù¸¥ ±â¾÷°ú ºñ±³¸¦ ÅëÇØ »ó´ëÀûÀÎ ºê·£µå °­µµ¸¦ ÆľÇÇغ¼ ¼ö ÀÖ´Ù. ¾Æ·¡´Â ¿ì¸®³ª¶ó¿¡¼­ ºê·£µå¸¦ ¿î¿µÇÏ´Â »óÀåÁÖ½ÄÀ» ÃÖ´ëÇÑ Ãß·Áº» ÀÚ·á´Ù.


»óÀ§ Ǫ¸¥ À½¿µ(Group A) ±â¾÷µéÀº ½Ã°¡ÃѾ׿¡¼­ ¼øÀÚ»ê(ÀÚº»ÃÑ°è)¸¦ Â÷°¨ÇÑ ±Ý¾×(»ó±â ÀåÇ¥ÀÇ GAPºÎºÐ)ÀÌ ¾ç(+)ÀÇ °ªÀΠȸ»çµéÀÌ´Ù. ¸Ç ¾Æ·¡´Â ´º¿åÁõ±Ç°Å·¡¼Ò¿¡ »óÀåÇÑ Á¦³Ä(Zegna)¸¦ ºñ±³´ë»ó ¸ñÀûÀ¸·Î ³Ö¾ú´Ù. Group AÀÇ Æ¯Â¡Àº ¼øÀÚ»ê(ÀÚº»ÃÑ°è) ´ëºñ ½Ã°¡ÃѾ×ÀÌ ³ô°Ô Çü¼ºÀÌ µÇ¾î ÀÖ´Ù(PBR* >1). ±×¸®°í ÁÖÁÖ ÀÔÀå¿¡¼­ µ·À» Àß ¹ú¾îÁִ ȸ»ç´Ù(ROE**°¡ ³ôÀ½). Áï ¸ÅÃâ¾×¿¡¼­ ¿øºÎÀÚÀçºñ, Á÷¿ø±Þ¿©, ÀÓ´ë·á, ´ëÃâÀÌÀÚ µîÀ» Â÷°¨ÇÏ°íµµ ÁÖÁÖ ¸òÀÎ ¹è´ç °¡´ÉÇÑ ¼øÀÌÀÍ ±Ô¸ð°¡ Å©´Ù´Â ÀǹÌÀÌ´Ù. Group AÀÇ ¶Ç ´Ù¸¥ Ư¡Àº »ó´ëÀûÀ¸·Î ÀþÀº ºê·£µåÀÌ´Ù. ´ëÇ¥ÀûÀ¸·Î MLB, Á§½Ã¹Í½º, IJ°ñ, ½º³ë¿ìÇÇÅ© ¾îÆз², ³»¼Å³ÎÁö¿À±×·¡ÇÈÀÌ ÀÖ°Ú´Ù. »óÀå»ç ºÐ¼®À» ÅëÇØ ÅëÇØ ¾òÀº ¾Æ·¡ ÀλçÀÌÆ®¸¦ °øÀ¯ÇÑ´Ù.


¡Þ ROE°¡ ³ôÀº ±â¾÷ÀÌ ºê·£µå °¡Ä¡°¡ ³ôÀ½
´ç¿¬ÇÑ À̾߱âÀÏ ¼ö ÀÖ´Ù. ¼öÀÍÀ» ³»Áö ¸øÇÏ´Â ºê·£µåÀÇ °¡Ä¡´Â 0ÀÌ´Ù. ºê·£µå ¿î¿µÀ» Áö³ªÄ¡°Ô ºñÀåÇÏ°Ô Ã¶ÇÐÀûÀ¸·Î Á¢±ÙÇÒ ÇÊ¿ä´Â ¾ø´Ù. ºê·£µå´Â Àå±âÀûÀ¸·Î ¼öÀÍÀ» ³»±â À§ÇÑ ÁøÁ¤¼º ÀÖ´Â °æÁ¦Àû µµ±¸ÀÌ´Ù. <ÆмÇÀλçÀÌÆ®> Ä®·³À» ÅëÇØ ¿©·¯ Â÷·Ê ÁÖÀåÇØ¿Â '°¡°Ý(P)ÀÇ ÇϹæ°æÁ÷¼º ¡æ ¸ÅÃâ¾×ÀÇ ¿¹Ãø°¡´É¼º ¡æ ³·Àº ÇÒÀÎÀ² ¡æ ³ôÀº ±â¾÷°¡Ä¡' ³í¸®ÀÇ Á߿伺À» ´Ù½Ã ÇÑ ¹ø °­Á¶ÇÑ´Ù. ¸ÅÃâ¾×ÀÌ Å©Áö ¾Ê´õ¶óµµ °­·ÂÇÑ ºê·£µå¸¦ ¼³¸íÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ³í¸®Àû È帧À̶ó »ý°¢ÇÑ´Ù. 


¡Þ ½ÃÀåÀÇ OLD vs NEW ºê·£µå¿¡ ´ëÇÑ ÀÎ½Ä ¼öÁØÀÌ ´Ù¸§
»ó´ëÀûÀ¸·Î ÃÖ±Ù »óÀåÇÑ F&F, ´õ³×ÀÌóȦµù½º, °¨¼ºÄÚÆÛ·¹À̼Ç(½º³ë¿ìÇÇÅ© ¾îÆз² ·ÐĪ½Ã±â °¨¾È)ÀÇ ½ÃÀå¿¡¼­ ºê·£µå °¡Ä¡¸¦ ´õ ³ô°Ô Æò°¡¹Þ°í ÀÖ´Ù. Áï ÀüÅëÀûÀ¸·Î ÆÐ¼Ç ºê·£µå°¡ ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ °íÀüÇÑ´Ù´Â ÀÇ°ßÀº Peer Group ¼³Á¤À» ¾î¶»°Ô Çϴ°¡¿¡ µû¶ó ¹Ý¹ÚÇÒ ¼ö ÀÖ´Â ¿©Áö°¡ ÀÖ´Ù. ÆÒ´ýÀ» ±â¹ÝÀ¸·Î ÇÑ ÀþÀº ºê·£µåµéÀÌ »óÀå½Ã ÁÁÀº °á°ú¸¦ ±â´ëÇÒ ¼ö ÀÖÀ» °ÍÀ̶õ Á¶½É½º·¯¿î ¿¹»óµµ Çغ»´Ù.


ÇöÀç ÁֽĽÃÀå¿¡¼­ ÁÁÀº Æò°¡¸¦ ¹Þ°í ÀÖ´Â ºê·£µå »óÀå»çÀÇ °æ¿ì ´ëºÎºÐ ¶óÀ̼±½º ±â¹ÝÀÎ °æ¿ì°¡ ¸¹´Ù. ¾ÆÁ÷±îÁö´Â Ä¿¹Â´ÏƼ ±â¹Ý ºê·£µå, Â÷º°È­µÈ Ư¡À» Áö´Ñ ºê·£µå ·¹À̺íÀÇ »óÀå ¼º°ø»ç·Ê´Â ã±â Èûµé´Ù.


À̵éÀº ÇöÀç »ç¸ð½ÃÀå¿¡¼­ º¥Ã³Ä³ÇÇÅ»À̳ª ¿¢¼¿·¯·¹ÀÌÅÍ, ¶Ç´Â Àü·«Àû ÅõÀÚÀÚ¸¦ ÅëÇØ ÅõÀÚÀ¯Ä¡¸¦ ¹Þ°í ÀÖ´Ù. À̵éÀÌ °ø°³½ÃÀå(Public Market, ÁֽĽÃÀå)À¸·Î ³Ñ¾î¿À±â±îÁö´Â ½Ã°£ÀÌ Á» ´õ ÇÊ¿äÇÏ´Ù. ÇÏÁö¸¸ °úÁ¤¿¡ ÀÖ¾î öÀúÇÑ Áغñ´Â Çʼö¿ä¼Ò´Ù. À̵éÀÇ »óÀåÀº ÀÚ±Ý ¼øȯ Ãø¸é¿¡¼­ ÆÐ¼Ç »ê¾÷»ýÅ°迡 Å« Àǹ̰¡ ÀÖ´Ù. »óÀåÀÚ±ÝÀ¸·Î ºê·£µå°¡ ºê·£µå¸¦ Å°¿ï ¼ö ÀÖ´Â Áö¿ø ȯ°æÀ» ±¸ÃàÇÒ ¼öµµ ÀÖ°í, ¶Ç CVC¸¦ ¼³¸³ÇÏ¿© °ü·Ã »ê¾÷¿¡ ÅõÀÚ¸¦ ÇÒ ¼öµµ ÀÖ´Ù. ½ÇÁ¦ Á¦ÁÖ¸ÆÁÖ´Â »óÀå ÀÌÈÄ Ä«½ºÇǾÈijÇÇÅ»À̶õ CVC¸¦ ¼³¸³ÇÏ¿´´Ù. ¸ÖÁö ¾ÊÀº ¹Ì·¡¿¡ ¶Ç ´Ù¸¥ ÀþÀº ºê·£µåÀÇ »óÀå »ç·Ê°¡ ³ª¿À±æ ±â´ëÇÑ´Ù.








ÇϼºÈ£ Simone Investment CFA
shha@simonecf.com

- Copyrights ¨Ï ¸ÞÀ̺ñ¿ø(ÁÖ) ÆмÇÀλçÀÌÆ®, ¹«´Ü ÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö -
°ü·Ã±â»ç
ÄÜÅÙÃ÷ÀÇ »ýÅÂÀû ÁöÀ§ º¸ÀåÇÏ´Â ¡®ºê·£µå ½Ã±×´Ïó¡¯
ÄÃó ÄÜÅÙÃ÷°¡ ÆмÇÀÇ ¡®½Ã±×´Ï󡯸¦ ¸¸µç´Ù
ÆмÇÀÇ ¹Ì·¡ 30¤Óº¸ÀÌ´Â »óÇ°, ±×°ÍÀº º¸ÀÌÁö ¾Ê´Â Brand Signature
½º¿ìÆÄ°¡ ¶ç¿î ¡®¿ì¾Ë·Õ¡¯
Ä¿¹Â´ÏƼ&ÆÒ´ý âÃâÇÏ´Â ºê·£µå ½Ã±×´Ïó
3³â¸¸¿¡ ¸ð¿´´Ù~ ºñÀ¯ºñÀ£, ¿ä°¡¸»¶ó, À£´Ï½º ¹ÝÀÀ ¶ß°Å¿ö
À۾Ƽ­ °¡´ÉÇÑ °­·ÂÇÑ Ä¿¹Â´ÏÄÉÀ̼Ç
¾ÆÀ̵§Æ¼Æ¼¿Í ½Ã±×´Ïó, ±Û·Î¹ú ¶Õ´Â KEY
¸ÞÀ̺ñ¿ø(ÁÖ) | ´ëÇ¥:Ȳ»óÀ± | °³ÀÎÁ¤º¸º¸È£Ã¥ÀÓÀÚ:½Å°æ½Ä
»ç¾÷ÀÚµî·Ï¹øÈ£:206-81-18067  | Åë½ÅÆǸž÷½Å°í:Á¦2016-¼­¿ï°­¼­-0922È£
TEL 02)3446-7188  |  Email : info@fi.co.kr
ÁÖ¼Ò : ¼­¿ïƯº°½Ã °­¼­±¸ ¸¶°îÁß¾Ó8·Î 1±æ 6 (¸¶°îµ¿ 790-8) ¸ÞÀ̺ñ¿øºôµù
Copyright 2001 FashionInsight co,.Ltd.