H&M은 지난 26일 스페인 내 매장의 5분의 1 이상을 폐쇄하고 588명의 직원을 해고할 계획이라고 발표했다.

스웨덴 패션 소매업체 H&M은 투자자들에게 매출이 증가하고 있는 자라(Zara)와 올해 미국 증시 상장을 앞둔 중국 기업 쉬인(Shein) 등과 같은 패스트패션 라이벌과의 치열한 경쟁을 이겨내고 실적을 개선할 수 있다는 것을 증명해야 한다는 압박을 받고 있다.

2023 회계연도에 220억 달러(약 29조 2,600억 원) 이상의 의류 및 액세서리를 판매한 H&M은 2024년 말까지 10%의 영업이익률을 달성하는 것을 목표로 하고 있다.

전 세계에 약 4,300개의 매장을 보유한 이 소매업체는 매출 감소에 직면하여 매출보다 수익성을 우선시하며 비용 절감을 강화하고 있으며, 수요일에 연간 실적을 발표할 때 투자자들은 불안정한 소비자 수요를 배경으로 마진 목표에 도달하는 경로를 확인할 수 있기를 원했다.

H&M의 영업 이익률은 전년 동기 3.9%에서 3분기 말 5.9%로 개선되었지만, 올해는 많은 의류 소매업체들이 가격 인하를 예고한 상황에서 마진을 계속 늘려야 하는 것이 올해 과제가 될 것으로 보인다.

스톡홀름 소재 SEB의 애널리스트 안드레아스 룬드버그(Andreas Lundberg)는 "15달러 미만의 드레스와 19.99달러 청바지로 유명한 H&M은 올해 마진 목표를 달성하기 위해 가격 전략을 조정할 수 있다. 가격 믹스가 더 중요해질 것"이라고 말했다.

안드레아스 룬드버그는 "지난 10~15년 동안 H&M은 물량 위주로 사업을 운영해왔지만 내부적으로 창고, 매장 등에서 물량을 처리하는 데도 비용이 많이 든다. 앞으로는 물량이 줄어들 수도 있다."라고 말했다.

저가 패션 소매업체 프리마크(Primark)도 소싱 비용이 하락하면서 홍해의 해상 운송 차질로 인한 운송료 상승을 흡수할 수 있게 되어 올해 조정 영업이익률이 10% 이상으로 회복될 것으로 예상하고 있다. 번스타인 애널리스트들은 아시아 소싱에 대한 의존도가 높고 해상 운송을 많이 이용하는 의류 리테일러 중 가장 큰 영향을 받는 업체로 H&M과 프리마크를 꼽았습니다.

이러한 리스크를 감안할 때 투자자들이 주목해야 할 또 다른 주요 수치는 H&M의 재고자산, 즉 소매업체가 보유하고 있는 재고량이다. H&M의 주식을 보유하고 있는 오슬로 소재 스토어브랜드(Storebrand)의 포트폴리오 매니저 아딜 샤는 "H&M은 이 수치를 크게 줄이는 데 성공했으며, 그 추세는 계속 되고 있기 때문에 디자인에서 생산, 배송에 이르는 시간을 단축하고 있다."라고 말했다.

H&M의 12개월 누적 매출 대비 재고자산 비율은 3분기 말 기준 17.1%로 전년 동기 21.6%에서 감소했다.

아르켓, 코스, 몽키, 위크데이, 앤아더스토리즈 등의 브랜드를 보유한 H&M은 매장을 폐쇄하고 직원을 해고하고 있다. 지난 26일(현지시각) 금요일에는 스페인 내 매장의 5분의 1 이상을 폐쇄하고 588명의 직원을 해고할 계획이라고 발표했다.

H&M은 2019년 말에 비해 지난해 8월 말까지 매장 수가 701개 줄어 13.8% 감소했다.

이러한 비용 절감은 투자자들의 투자 심리를 개선하는 데 도움이 되었다. H&M의 주가는 1년 전보다 약 29% 상승했지만, 주가수익비율은 18로 자라를 소유한 인디텍스의 약 20.8에 비해 여전히 할인된 가격에 거래되고 있다.

가격 컨설팅 업체 피어슨햄그룹(Pearson Ham Group)의 소매 부문 책임자 알렉스 로마넨코는 "가격 인하에 선뜻 나서기를 꺼려하는 대중 시장 패션 소매업체들은 누가 먼저 움직일지를 조심스럽게 기다리는 중이다."라고 말했다.

뱅크 오브 아메리카의 애널리스트들은 작년에 4.5% 상승했던 유럽의 의류 가격이 2024년에 2% 하락할 것으로 보고 있다.

유재부 패션 에디터
UB@fi.co.kr